Beca Chicago

En el corazón de la Bolsa de Chicago La mayoría de los precios de los productores agrícolas del mundo se deciden en la Bolsa de Chicago. El cooperador hizo una incursión. Primera observación: para gestionar el riesgo de su negocio, los agricultores estadounidenses utilizan herramientas de bolsa tan fácilmente como conducen su tractor John Deere. Mientras que sólo un puñado de productores de Quebec se inician allí.

En segundo lugar, "Elefants", estos enormes fondos de cobertura acusados de catapultar los precios de los alimentos y causar la crisis alimentaria de 2008 siguen en la bolsa de valores.Con la peor sequía que ha azotado a los Estados Unidos en 56 años, ¿deberíamos preocuparnos? Texto y fotos de Nicolas Mesly Gracias a su smartphone, Jocelyn Leblanc está constantemente conectado a la bolsa de Chicago. Excepcionalmente este año, el productor cosechará toda su producción de maíz antes de venderlo.

Dijo que el precio de los granos amarillos pequeños podría alcanzar los $10 por bushel o $400 por tonelada métrica el próximo invierno debido a la peor sequía que afectó a los Estados Unidos en 56 años, bajas existencias de carga y alta demanda. 54 Cooperadores agrícolas EVERSEPTIEMBRE 2012 TODOS SEPTIEMBRE 2012 TODOS 55 Archivo Chicago Stock Exchange Las velas japonesas de Jocelyn Leblanc Al mismo tiempo cosechadas, el grano dejará la granja para ser entregado al comprador."Jocelyn Leblanc opera una granja familiar de 1.700 hectáreas de cultivos de campo en el borde de Saint-Hyacinthe.

"Este año estamos considerando plantar 600 hectáreas de soja y mucho maíz".Si gran parte del cultivo futuro de soja se vende, todavía no hay decisión para el maíz."J" esperar a que los precios suban", dice el productor, "los productores estadounidenses sembrarán menos maíz de lo que el USDA esperaría.

Y las bajas existencias de carga subirán los precios."El precio es ahora de unos $5.20 por bushel o $205 por tonelada para entrega en diciembre: ese es el costo de producción para los estadounidenses", dice. "Y cree que el precio del grano amarillo rebotará entre $7 u $8 por tonelada, entre $275 y $315 por tonelada. (En agosto, ya se hizo cuando los Estados Unidos está experimentando su peor sequía en 56 años.) Jocelyn Leblanc pasa una hora al día leyendo informes, peeling investigación de mercado e interpretando gráficos especializados.

Además de la página web de la Bolsa de Chicago, recopila información sobre la Federación de Productores Comerciales de Cultivos e incluso sobre foros de discusión estadounidenses como AgTalk. Él monitorea de cerca el clima del Medio Oeste de los Estados Unidos, donde se produce el 50% del maíz del país y el 40% de su soja. También observa la situación en los países productores de Brasil y Argentina. Contratos de futuros, una protección Según Jocelyn Leblanc, contratos de futuros ofrecidos en la Bolsa de Chicago son una herramienta formidable de gestión de riesgos, ya que el productor puede protegerse de una caída o aumento en el mercado, dependiendo de si es un vendedor o comprador.

Un contrato futuro (también conocido como el "futuro") se define como "un contrato independiente - negociado en un mercado organizado para asegurar o participar en un precio por una cantidad determinada de un producto en una fecha futura". Por ejemplo, al vender en mayo un CAT de 400 toneladas de soja a $14 por bushel para la entrega en noviembre próximo, "Me comprometo a entregar este volumen de grano a ese precio en Chicago", n plantar semillas de un valor que va desde $500.000 a $1 millón. Para mí, es esencial saber el precio de venta de mis granos.

Sin eso, soy un especulador puro", dice Jocelyn Leblanc, cómodamente sentado en su escritorio, con los ojos remachados en dos pantallas de ordenador. L-a muestra los precios del maíz y la soja en la Bolsa de Chicago. El otro, el informe de las intenciones de los productores estadounidenses publicado anualmente en marzo por el USDA (Departamento Americano de Agricultura), sirve como una Biblia para cualquiera que trate de determinar el precio del grano en todo el mundo.

Jocelyn Leblanc es un pájaro raro en Quebec. ITA de 40 años de edad, el campus Saint-Hyacinthe, ha estado siguiendo la Bolsa de Chicago durante unos 20 años. Estamos el 10 de mayo y vendió el 40% de su cosecha de soja antes de siquiera sembrar. Jocelyn y su comprador de granos de Quebec acordaron un precio final de $13.50 por bushel o $496 por tonelada.

Este precio final se calcula a partir del precio de mercado en la bolsa y el precio de mercado local. En la bolsa de ese día, el precio de la soja es de $14 por bushel para la entrega en noviembre próximo. Pero en el mercado local, la base es - 50¢. Esta base puede ser positiva o negativa.

Refleja la oferta y demanda del mercado local, los costos de transporte, almacenamiento, interés y... el tipo de cambio. El precio final de $13.50 es el precio de Chicago más la base ($14 + [– 50¢] = $13.50). A pesar de una base negativa, Jocelyn dice: "Estoy muy contento con mi precio final de $496 por tonelada de soja. Cubro mi costo de producción y no tengo que pagar ningún costo de almacenamiento.

"O explica al productor".Por supuesto, no voy a entregar esta soja a Chicago. Voy a liquidar mi posición en la Bolsa de Valores comprando mi CAT el día que venda mi soja en el área de Saint-Hyacinthe", continúa. "Con esta transacción de correspondencia entre la Bolsa de Chicago y el mercado local, ya sea que el precio de la soja baje en desastre a $4 por bushel o suba a $17, Jocelyn está segura de conseguir $14 por bushel".

Sin embargo, esta protección del mercado de valores (obtención de valores o contrapartida) sólo es válida si "no cambias tu estrategia en el camino para intentar aprovechar un aumento en el mercado", explica Simon Leclair, profesor de marketing y gestión de riesgos en el campus de ITA en Saint-Hyacinthe. "Si no, te estás convirtiendo en un especulador! Y te arriesgas a perder miles de dólares. La figura mágica es tu costo de producción: tienes que saberlo y vender tu maíz o soja por encima de ese costo".

El problema con los CAT es que están negociando a través de un corredor y que necesitan efectivo para poseer una cuenta de corretaje."Es importante advertir a su banquero que está haciendo cobertura en la Bolsa de Chicago", dice el profesor. "Esto es para despejar una línea de crédito para protegerlo de un precio de venta o compra de sus bienes.

El problema en Quebec es que muy pocos banqueros están familiarizados con contratos de futuros.En los Estados Unidos, los bancos exigen a los productores que protejan sus precios de venta con CATs."Jocelyn Leblanc, con sus ojos siempre remachados en la pantalla de su computadora, analiza esta vez una tabla del precio del maíz.Es un día bastante viejo en nuestra reunión.

El enorme sembrador y tractor están encerrados en un gran hangar junto a la oficina. "¡Veis, aquí, son velas japonesas!" explica señalando el dibujo. También se trata de "cejas" y "estrellas giratorias". En este punto, me entero de que el precio del maíz puede bucear o subir en flechas.

En su estrategia de marketing, el productor planea asegurar a través de CAT la venta y el precio de un tercio de las 15.000 toneladas de grano producidas en la granja. A pesar de su experiencia, el productor añade: "Usted es su peor enemigo si cree que puede predecir el juego de la bolsa. Lo importante para mí es asegurar un precio que yo creo que es justo", dice, reiterando el consejo del profesor Simon Leclair. Según Simon Leclair, profesor de marketing y gestión de riesgos, en el campus de ITA en Saint-Hyacinthe, los productores de Quebec están mucho menos familiarizados con las herramientas de bolsa que sus colegas estadounidenses, Albertan y Ontario.

El interés está aumentando, sin embargo, y en los últimos cinco años, 1.400 productores han sido entrenados en el tema en ITA. La figura mágica para el uso de estas herramientas, según el profesor, es su costo de producción, que necesitamos saber. Agropecuario Financial dice no a la protección de acciones 650 millones de dólares! Este es el déficit acumulado del Fondo de Seguros de Estabilización de la Hacienda Agrícola al 31 de marzo de 2011.

¿Tendría el banco de agricultores un mayor interés en utilizar herramientas bursátiles para minimizar pérdidas o ganancias? Según la portavoz de La Financière agricole, Mélanie Fiset, en 2010 se adoptaron tres medidas para limitar la cobertura de seguros ofrecida y la compensación pagada a los productores: • Reducción del número de cerdos asegurados – lechones fuera de Quebec. • Plafing de volúmenes asegurados por sector de producción. • Plafing de compensaciones que pueden ser pagadas en un año.

Para 2012-13, este límite se fijó en $650 millones. "Estas medidas hacen innecesario el uso de herramientas como contratos a plazo, especialmente porque esto llevaría a costos adicionales", explica. "Los factores que influyen en el precio mundial de las materias primas • Clima (Estados Unidos, Argentina, Australia, UE, Canadá, Brasil) • Demanda (China, India, Oriente Medio, Rusia, Japón) • Reservas mundiales • Precios del petróleo • Juego de divisas • Recesión y crisis financiera (por ejemplo, 2008) • Fondos de jubilación y fondos soberanos • Producción de etanol Fuente: Simon Leclair, ITA, Saint-Hyacinthe campus Tipos de estrategias de compra o venta • Spot, spot, • Contrato de entrega diferida a futuro • Contrato futuro (CAT) • Opciones Fuente: Simon Leclair, ITA, Saint-Hyacinthe campus "Vivimos en un mundo donde un comerciante etíope de granos basa el precio de su trigo en el de la bolsa de Chicago." – Alan Bjerga SEPTEMBER 2012 - 1809.

La avena era entonces una mercancía importante. Era la alimentación de caballos. Y los caballos propulsaban la agricultura de la época, justo antes de la revolución industrial!" explica David Lehman. En los años 50, este hijo de productor agrícola, economista de formación, es responsable de la investigación de productos y el desarrollo de las herramientas de bolsa ofrecidas por la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).

La entrevista se realiza en una sala de fieltro en el segundo piso del legendario edificio de la Junta de Comercio de Chicago, ubicado en el corazón del distrito de negocios. Dos o tres veces, los gritos frenéticos de los corredores que comerciaban en el primer piso del parquet estaban casi interrumpiendo la conversación. El pulso del corazón agrícola del planeta late aquí. Maíz, soja, tortuga, carne de res, cerdo, queso, leche en polvo, es en la Bolsa de Chicago, a través de la oferta y demanda global, que se establece el precio de los productos básicos producidos por los productores agrícolas en todo el mundo.

Para dar una idea de la importancia de esta bolsa, negocia más de 350.000 contratos de maíz cada día, casi 15 veces la producción anual de Quebec. Opciones, una herramienta más flexible Los contratos de futuros (TCA) han sido durante mucho tiempo la herramienta preferida para los agricultores, comerciantes de granos o molineros para protegerse contra las fluctuaciones de los precios del mercado. Pero desde su llegada a la Bolsa de Chicago en 1984, David Lehman ha sido picado en una nueva herramienta de gestión de riesgos que se ha vuelto muy popular: opciones.

"La opción se basa en la misma lógica que el seguro de hogar para compensarle por un incendio", dice el Sr. Usted sólo recibirá un seguro si su hogar se quema. "Si tiene una opción, usted paga por un seguro que no obtendrá si el precio de mercado para el maíz o la soja es más alto que el precio establecido. La opción le permite beneficiarse de un aumento en el mercado."

Las opciones son ahora más populares entre los agricultores de EE.UU. que contratos de futuros (TCA), porque son más flexibles y requieren mucho menos liquidez. Por supuesto, la prima para este seguro será más alta o menor dependiendo del riesgo y la volatilidad del mercado. Yves Lamoureux, un especialista en contratos de término en ScotiaMcLeod, dice que la preferencia por opciones también está en Quebec. Este corredor gestiona las cuentas de 250 clientes.

ScotiaMcLeod, que tiene un gignon en la calle en el centro de Montreal, es una de las dos compañías de corretaje agrícola en la provincia de Belle. ¿Es necesario ser grande para protegerse en la Bolsa? Lehman, el tamaño de las empresas agrícolas cuenta para utilizar las herramientas de bolsa CME. Un contrato de maíz tiene 127 toneladas métricas, 136 para un contrato de soja.

Para permitir que las empresas más pequeñas negocien en la bolsa, el Sr. Lehman ha creado minicontratos para productos agrícolas que son sólo una quinta parte de las 25 toneladas métricas de maíz o soja normales. Sin embargo, este mercado carece de liquidez, ya que negocia sólo 1000 de estos minicontratos por día. Otra desventaja: no se pueden negociar opciones con estos contratos en miniatura.

Para superar este gran problema, están empezando a surgir grupos de productores de Quebec. El objetivo: reunir sus ofertas de cereales para protegerse con las herramientas de la bolsa de Chicago. "L ¿Dónde encontrar información? • Intercambio de Granos, Chicago Mercantil Exchange (CME): www.cmegroup.com • Información de mercado: www.fpccq.qc.ca y www.grainwiz.com • Gráficos/productos: www.finviz.com y www.barchart.com • Broker Fuente: Simon Leclair, ITA, campus de Saint-Hyacinthe En la parte superior del legendario edificio de la Bolsa de Chicago se encuentra la estatua de Ceres, la diosa griega de la agricultura.

Situado en el corazón del Medio Oeste, Chicago se encuentra en el cruce de grandes vías fluviales, como los Grandes Lagos y Mississippi. La Junta de Comercio de Chicago (CBOT) abrió en 1848. Comenzó como una subasta de ventas para ganado y grano. En 2007, el CBOT fue comprado por el Chicago Mercantil Exchange (CME) Group por $ 8 mil millones de dólares estadounidenses.

En sus primeros tiempos, la CME se especializó en contratos de futuros de mantequilla y huevo. Pero hoy, además de los productos agrícolas, este grupo negocia las facturas del tesoro, hipotecas, monedas y una gama de herramientas financieras en una enorme sala que puede albergar un Boeing 747. Según David Lehman, las opciones son una herramienta de gestión de riesgos que debe ser de interés para los productores de Quebec. SEPTIEMBRE 2012 • El Chicago Agricultural Cooperator 59 Bolsa El Grupo Janor está familiarizado con la Bolsa Jean-Marc Paradis hace dos años, por el Grupo Janor, para asumir la responsabilidad a tiempo completo para la comercialización anual de 10.000 bouvellons.

Jean-Marc recomienda que tomes formación para entender las herramientas de gestión de riesgos que ofrece la Bolsa de Chicago. Además, dice, es importante entender el lenguaje de los corredores y las estrategias que ofrecen."¿Encomendarías ciegamente tu cartera a tu vecino?", pregunta. Jean-Marc ha desarrollado su propio modelo de análisis, que combina el precio de los terneros, el precio del maíz y el tipo de cambio para decidir el mejor precio de venta para los animales.

Pasó una hora al día analizando los cambios de humor de la Bolsa. Jean-Marc Paradis y Marie-Claude Mainville, del grupo Janor, el Sr. Ziegler, culparon sin duda de estos fondos de cobertura por haber causado los disturbios de hambre en unos 40 países en 2008 (también FAO). Y por haber hecho que el número de personas desnutridas del planeta aumentara a más de mil millones de habitantes.

En 1991, Goldman Sachs planeaba incorporar alimentos a su cartera de riesgos, lo que se hizo con la bendición de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), una especie de corredor de bolsa estadounidense. A partir de ahora, los grandes orfebres del mundo podrían comprar contratos de maíz, trigo o arroz para hacer crecer sus cuentas especulando sobre el apetito de la gente. Para dar una idea de su peso, desde 2000 a 2011, las inversiones de los tres bancos elefantes – Goldman Sachs, Morgan Stanley y Deutsche Bank en productos agrícolas – pasaron de US$6 mil millones a US$340 mil millones, escribe el periodista Alan Bjerga en su reciente libro1.

Este último viajó por el mundo a África para ver la influencia de la Bolsa de Chicago en la vida diaria de los productores agrícolas."Con 5 dólares por mes, estos grandes fondos de inversión pueden comprar toda la producción de maíz estadounidense, por un valor de 65 mil millones de dólares, en un solo clic de ratón", explica Alexandre St-Jacques Burke. Anteriormente empleado por La Coop federado en Montreal, este joven corredor está trabajando en Chicago para la empresa de inversión Infinium Capital Management. Después de la crisis financiera y alimentaria de 2008, el presidente Obama aprobó la ley Dodd-Frank para limitar la influencia de estos elefantes en la Bolsa de Chicago.

La CFTC ha dado algunos pasos. "El mismo inversor nunca puede mantener más de 33,000 contratos de futuros para maíz, 12,000 contratos de trigo y 15,000 contratos de soja", dice David Lehman, gerente de investigación de productos y desarrollo de herramientas de stock en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME). En otras palabras, un inversor nunca puede poseer 1,5 veces la producción anual de maíz en Quebec, 3 veces la producción anual de soja y casi 11 veces la de trigo. Lehman sostiene que los productores se benefician de la presencia de estos elefantes y se benefician de mejores precios.

"Nuestros análisis muestran que estos especuladores influyen en el precio a corto plazo, pero se retiran del mercado cuando expira el contrato de futuros, dejando a los vendedores y usuarios reales en presencia", dice. "El economista dice que la presencia de paquidermos calma la volatilidad del mercado. Y según sus estudios, el aumento fulcro de los precios de los alimentos en 2008 fue más bien generado por una demanda exacerbada de países como China e India combinada con las reservas de cereales en el nivel más bajo de la historia.

El agrio debate que rodea la controvertida presencia de elefantes en la Bolsa de Chicago se relanza con la peor sequía que acaeció en Estados Unidos en 56 años. La reducción de la producción de maíz en este país, el mayor productor del mundo, amputará la producción mundial de granos estimada en casi 2,4 mil millones de toneladas métricas por 23 millones de toneladas métricas, según la FAO. La organización no prevé escasez de trigo (y de la FPPQ, una ventanilla única en la Bolsa de Chicago "Gracias a la agencia de ventas colectivas de cerdos, nuestros productores tienen acceso simplificado a herramientas de gestión de riesgos de la Bolsa de Chicago", explica Eve Pare, directora de marketing y economía de la Fédération des proceturs de porcines du Québec (FPPQ).

La organización ha elaborado un contrato de entrega diferida (DTC), que permite a los pequeños productores adelantar contratos de 25 a 80 cabezas, mientras que sólo uno de estos contratos requiere un volumen de 200 cerdos. El QPF facilita la vida de los agricultores al gestionar también el riesgo cambiario.

"La jerga de acciones se traduce para que el productor pueda compararla fácilmente con su costo de producción", dice Pare. "El sistema CDL se ha venido ejecutando desde principios de los años 2000. Fue interrumpido dos veces, el último en enero de 2011, debido a la falta de liquidez para mantener una cuenta de corretaje. Se están celebrando conversaciones para establecer una línea de crédito de varios millones de dólares con La Financiera.

Hasta ahora, cerca de 100 productores han negociado los LTC, una experiencia muy positiva pero marginal.El objetivo es extender este servicio de gestión de riesgos a tantos productores como sea posible.Comentarios de Marketing de Productos Agrícolas y Gestión de Riesgos Contacto: Richard Samson, Asesor de Educación Continua, ITA, campus Saint-Hyacinthe Teléfono: 450 778-6504, ext. 6267 Email: richard.samson@ mapaaq.gouv.qc.ca 1 Apetitos sin fin: Cómo el Casino de Productos Básicos crea hambre y desasosiego, Bloomberg News, 2011.

Según Jean Ziegler, los países más pobres no deben sufrir las consecuencias de la volatilidad del precio mundial de los productos fijados en la Bolsa de Chicago. Las naciones deben decidirse a sí mismas sobre el precio de los alimentos, las políticas para apoyar su agricultura y la gestión de su comercio agrícola sin ser tratados como renegados por la OMC. ¡Vale la pena señalar los elefantes en la Bolsa de Chicago! Hay especulación de mercado bastante legítima, la de contratos de futuros", advierte Jean Ziegler.

En una gira por Quebec el pasado mes de marzo para promocionar su libro más reciente, Destrucción masiva: geopolítica del hambre, el ex relator para el derecho a la alimentación en las Naciones Unidas explica: "El productor canadiense de trigo y la cadena de panaderías de Nueva York acordarán, por ejemplo, un precio que haga su negocio en mayo, pero el trigo sólo se entregará después de la cosecha en septiembre. No se sabe cuál será el precio de mercado en ese momento. Hay un elemento especulativo en esta transacción. Pero por un lado, el productor está seguro de vender su grano al precio deseado, y por otro, el panadero sabe el precio de su materia prima".

Ziegler aboga por la prohibición de los fondos hegde, estos grandes fondos de cobertura creados primero por el gran banco estadounidense Goldman Sachs. "Fabricamos papeles comerciales que incluyen alimentos y venden diez veces, cien veces más caros, y que rompen los precios.Pero Goldman Sachs no se preocupa por el trigo o los problemas de los agricultores como el año 40.

La llamada financiarización de la cadena debe ser prohibida."A ¿Qué es un contrato de futuros? • Contrato legal • Contrato estándar (la única variable es el precio) • El comprador y el vendedor tienen obligaciones (cantidad, calidad, lugar de entrega y mes de entrega) Fuente: Simon Leclair, ITA, campus de Saint-Hyacinthe Un contrato de futuros • Maíz: 5000 bushels o 127 toneladas • Soya: 5000 bushels o 136 toneladas • Trigo: 5000 bushels o 136 toneladas • Cerdo: 40.000 libras • Carne de vacuno: 40.000 libras Fuente: Simon Leclair, ITA, campus de Saint-Hyacinthe 2008 2009 2010 2011 2012 900.00 799.40 700.00 500.00 500.00 300.00 600.000 0 -600.000 Fuentes: Finviz.com Elefantes Pequeños jugadores Contratos de 5000 bushels arroz) en 2012-2013, ya que la producción global y las existencias de transporte serán suficientes para satisfacer la demanda mundial.

Ziegler cree que los gobiernos deben tomar medidas para proteger a sus poblaciones de la extrema volatilidad de los precios de los cereales, un fenómeno que no está listo para desaparecer.